动荡中的回升|天空是动荡的因为天空中有什么

来源:入党申请书 发布时间:2019-01-12 点击:

  2003年的全球金融市场跌宕起伏,各有千秋。股票市场在经历了三年低迷徘徊之后强劲回升,外汇市场上美元却一蹶不振,而黄金市场则从多年沉寂中崛起。金融市场大幅波动的原因是:世界经济明显复苏但不均衡、地缘政治紧张因素得到缓解、金融市场趋于完善以及企业结构性调整初见起色。
  
  股票市场:大幅上扬
  
  2003年全球股票市场呈现出如下几点特征:一是以美国股市为龙头全面回升;二是发展中国家和地区股市表现突出;三是全球股市中的中国内地概念股受到追捧。在2003年的中国股市上,QFII(合格境外机构投资者)的入场可能是最大亮点,而价值投资理念的逐步形成则是最重要的收获(这点可以从大盘蓝筹股的崛起得到证明)。
  ■全球股市全面回升。
  对全球股市而言,2003年3月是一个非常重要的转折点。自从2000年高科技股泡沫破灭以后,全球股市就一直处在低迷状态中,9.11事件和美国大公司的财务丑闻又进一步打击了投资者的信心,延缓了股市复苏的进程。2003年年初,受地缘政治不确定性的影响,全球主要股市仍不见起色,继续呈现出下跌的趋势。但到了3月份,市场认为伊拉克战争爆发不可避免,投资者认为美国的胜利没有任何悬念,于是股市开始放量上涨。随后由于战争速战速决,而且并没有对美国经济造成非常重大的负面影响,投资者的信心逐渐恢复。随着美国经济复苏势头趋稳,美国股市终于摆脱了熊市的阴影,开始稳步回升。在美国股市的引领下,全球主要股市持续上涨。截至2003年年底,全球主要股票市场与年初相比均大幅上扬:道-琼斯工业股票指数上涨了25.3%,是自1996年以来最大的年度涨幅;标准普尔指数上涨了26.4%?熏为自1998年以来最大年度升幅;英国金融时报指数上升了13.6%;德国DAX指数上升了37.1%;法国CAC指数上升了15.3%;日本日经指数上升了24.5%;香港恒升指数上升了35%。
  全球股市的回升是多种因素共同作用的结果。除上述因素外,还有:金融市场在经历了财务丑闻的打击之后监管更加严厉,透明度更高;而经历了又一轮结构性调整的企业,其劳动生产率的提高也十分明显,2003年前三个季度,美国非农业部门的劳动生产率分别增长了2.1%、7.0%和9.4%。据有关国际组织预测,2003年世界经济增长率在3%左右。
  ■2003年以来,发展中国家股市涨幅惊人,吸引了大量资金流入。
  金融时报所有新兴市场指数以美元计价已经上涨了64%,其中拉美市场上涨了62%,亚洲市场反弹了34%。据摩根大通公司的统计数据,2003年,台湾共吸引了130多亿美元的资金,韩国吸引了约75亿美元,即使是政治和经济都面临严峻考验的印尼也吸引了5亿美元以上的资金。除了经济增长被看好这一主要因素外,机构投资者将大量资金投入新兴市场也有明显的技术面的原因:过去两年里新兴市场的波动性一直低于发达市场,而收益率却相对较高。
  ■2003年股市的另一热点是中国内地概念股大受青睐,这是拜中国经济强劲增长、人民币币值坚挺所赐。
  年初的时候,被称为能“帮大家挖掘出地下的黄金”的“股神”巴菲特曾预言,投资中国内地企业将是一个不错的选择。他旗下的基金不断在香港市场上买进中石油,并以22.48亿股、13.35%的股份一举成为其大股东之一。2003年,香港的H股(在港上市的内地企业的股票)指数屡屡创下新高,截至2003年12月24日,H股指数收市报4664点,已经翻了一番多。中国内地概念股在美国市场上的表现也十分耀眼,有1/4在美国上市的中国内地企业股价已上涨一倍多,尤其是中国网络股上涨势头迅猛,新浪、搜狐、中华网、网易今年的涨幅分别是539%、374%、346%和239%,远远超过了雅虎和eBay等美国网络公司股票的涨幅,搜狐则成为纳斯达克2003年表现最好的股票。中国企业新发行的股票被热烈追捧,频频出现供不应求的局面。2003年中国内地企业的IPO(股票的首次公开发行)规模在亚太地区首屈一指,中国内地海外上市?穴香港、新加坡、纽约、纳斯达克?雪的企业共有33家,集资金额接近68亿美元。中国内地企业的股票在市场上供不应求,超额认购达百倍以上几乎已经成了一种正常现象。
  
  外汇市场:以美元走软为主旋律
  
  2003年5月23日,欧元突破了1999年启动时的面市汇价,一举冲高至1.1837美元。其后,美元对欧元持续三个月反弹,欧元跌破1.10的重要支撑点,主要原因是欧洲经济停滞不前,在主要发达国家中表现最糟。但到了9月,美元又开始全面下跌,欧元兑美元至10月底冲破了1欧元/1.20美元,到年底创下了1欧元/1.2647美元的历史高点。美元贬值的主要原因,一是美国贸易赤字和财政赤字居高不下,尤其是创记录的财政赤字;二是相对欧洲较低的利率使美元资产的收益受到影响,也导致对美元的需求下降。受日本公布较好经济数字的影响,9月,美元对日元继连续四个月的反弹后进一步下跌,一度跌破110日元/美元价位。虽然日本政府多次入市干预,仍然未能阻止日元的强劲涨势,至年底达到了107日元/美元。
  2003年全年,欧元/美元上扬了19.84%,美元/日元下跌了9.63%。美元的下跌将在一定程度上阻碍欧洲和日本的经济复苏,而有利于美国企业提高竞争力,减少贸易逆差。美元汇率2003年的持续下跌,显示了美元、欧元和日元三大国际货币之间汇率关系的进一步调整,从而对全球经济结构产生深远影响(本刊将组织文章专门探讨该问题)。
  
  黄金市场:价格屡创新高
  
  2月,受美伊战争不确定性的影响,黄金价格达到每盎司388美元的高位,之后下跌到每盎司320美元左右又得到支撑,并走出两轮完整的行情,于11月底突破了每盎司400美元的重要关口,年底收于416美元。黄金作为“终极货币”和投资品重获青睐既有伊拉克战争的偶然因素,也有其作为投资工具价值回归的必然基础。首先,黄金价格前些年有所低估,此次美元、日元、欧元汇率的调整带动了黄金价格的上扬。其次,由于厂商保值的心理不再强烈,黄金的卖压不大,从而获得向上的支撑;同时由于黄金市场的良好表现,吸引了投资者的目光,黄金作为长期投资品的价值被重新发掘,需求进一步增加。
  2002年恢复的中国黄金市场在2003年与国际市场走势基本接近,价格持续上涨,至年末国内金价超过110元/克,当年涨幅高达20%,并且推出了铂金交易,市场运行也正在逐渐走向完善。
  
  2004年:总体比较乐观
  
  展望2004年,全球股市的继续回升应当不存在什么问题,但不均衡的状况仍会存在,其原因依然是经济复苏的不均衡及资产收益的差异。许多基金经理预计,2004年金融、消费、工业和地产类股将有突出表现,这一预测应当也适用于中国股市。美元、欧元、日元的汇率2004年将进行进一步调整,预计上半年美元汇率仍存在继续下跌的可能性,但美国经济复苏势头强劲以及股市回升等因素,会对美元汇率形成一定支撑,而欧洲经济复苏比较缓慢将会导致欧元继续走高的动力不足,因此美元对欧元汇率很可能是长期持稳的趋势。随着日本经济的缓慢复苏,日元汇率仍有可能震荡走高。黄金价格仍可能维持在较高的水平。总体而言,2004年的全球金融市场将呈现出比较乐观的态势。

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