[读书笔记:《彼得·林奇的成功投资》]林奇的成功投资 pdf

来源:学校工作计划 发布时间:2019-04-16 点击:

书名:《彼得·林奇的成功投资》

作者简介:

彼得·林奇,是乃至全球首屈一指的投资专家。他对投资基金的贡献,就像对篮球的贡献,他把基金管理提升到了一个新的境界,将选股变成了一门艺术。

1969年,林奇进入富达公司。1977年~1990年,林奇管理麦哲伦基金13年,就在这短短的13年,麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元,成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一,13年的年平均复利报酬率达29%,几乎无人能出其右。

我的书评:

这是一名真正伟大的基金经理,在退休之后,针对普通投资者写的一本关于股票投资入门级书。简单、朴素而又极其实用的一本经典投资类书籍。

我清楚地记得,第一次读到这本书,那还是15年前在上大学期间,当时坐在()新华书店二楼的一个小角落里,我快速地把它读完了一遍。这本书很好懂,全书用的都是大白话,文字一点都不华丽,且不涉及太多专业知识或复杂的计算公式,林奇的投资理念与方法,应该说是非常好理解,非常适合非专业投资者学习。

在这之后,我参加工作,自己也从事了基金管理工作,反反复复又阅读过几遍这本书。每读一遍,总有不同的收获。随着工作经验的积累,犯的错误越来载多,越发觉得林奇的投资理念,真正是简约而不简单,可能这正是林奇的伟大之处。

全书共分为三部分:投资准备、挑选大牛股和长期投资。全书围绕着如何择股、择时及如何寻找一只十倍牛股这一主题进行展开。他择股的方法非常简单实用,就从身边的消费场所去发现真正的大牛股,只购买自己真正看得懂的股票。他择时的方法同样简单,区别不同类型股票,合理构建投资组合,用长期投资的方法去持有你手中的股票。不要过份地预测市场,也不要过于频繁地进行交易。

直到现在,林奇的这套择股、择时的方法,仍被国内众多偏股型基金经理所延用,许多的股票研究方法和研究框架,也都是建立在林奇这套框架之上的。对于从事一级股权投资市场的人而言,这套方法也同样实用。

当然,全书的末尾,林奇对、期权和做空也提出了一些批评的观点。由于时代的更迭,金融衍生品的发现已经时过境迁,这部分观点也不完全符合时代的变迁。但不可否认,这是一本伟大的投资入门类书籍,适合每一位职业和非职业投资者的阅读。

读书笔记精华:第一章 寻找十倍牛股

1、寻找10倍牛股的最佳地方是:从你家附近开始,在那里找不到,就到大型购物中心去找。

2、如果现金是负债的2倍,很值得期待是一只大牛股。

3、泰胃康(一种化学药剂)对痛苦的胃溃疡病来说是治病的良药,对投资者来说则是投资的良机;

4、消费者在选股上的优势是,其消费经验十分有助于选择成立不久的新公司,规模较小,发展很快的公司股票,特别是在零售中的这种公司股票。

5、牢记一句投资建议:购买自己所了解的公司股票;

第二章 六种类型公司

1、当你了解到一种现象,并不意味着你就应该立即买入它们的股票。还远不到确信值得购买的时候;

2、不做研究就投资,就如同不看牌就玩梭哈扑克游戏,是一样的危险;

3、只有公司快速增长,才能推动股价上涨;公司越大,涨幅越小;

4、六种类型的公司:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型和困境反转型;

5、通常情况下,在我购买了稳定增长型股票之后,如果它的股价上涨30%~50%,我就会把他们卖掉。在自己的组合中,保留一些稳定的增长型股票,能在经济衰退或低迷时期,这类股票总能为我的组合提供很好的保护作用。

6、快速增长型公司,不一定要属于快速增长型行业。事实上,我更钟爱不属于快速增长型行业的快速增长型公司;

7、投资增长型公司股票的诀窍是:弄清楚他们的增长型什么时候会结束,以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少;

8、周期型股票,关键是进场时机的选择,以及你必须发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象;

9、投资成功的困境反转型公司股票的最大好处在于所有类型的股票中,这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联度最小;

10、隐蔽资产型公司股票,资产可能隐蔽在金属、石油、报纸、专利、电视台,甚至隐藏在公司的债务中;最重要的是抓住这种机会需要对拥有隐蔽资产的公司有实际的了解;

11、不同类型的公司,一定要区别对待;

第三章 13条选股准则

1、名字听起来很枯燥乏味;

2、公司业务枯燥乏味;

3、业务令人厌恶;

4、从母公司分拆出来;

5、机构不持股;

6、公司被谣言包围;

7、公司业务让人感到压抑;

8、公司所处在一个零增长行业;

9、公司有一处利基;

10、人们要不断购买公司产品;

11、公司是高技术产品的用户;

12、内部人士在买自家股票;

13、公司回购股票。

第四章 收益收益还是收益

1、你一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票,只要坚决不购买市盈率特别高的股票,你就会避免巨大的痛苦和巨大的亏损;

2、如何预测公司的未来收益呢?只能根据经验,对这只股票定价是否合理做一个大概估计;

3、定期查看公司对这些计划实施后是否真的有效提高收益水平?五种方法:削减成本,提高售价、开拓新市场、在原有市场上销售更多产品,重振、关闭或剥离亏损的业务。

第五章 一些重要的财务分析指标

1、市盈率 (PE PEG) 与行业进行比较,用PEG进行衡量;

2、现金头寸:作为公司研究的一部分,检查一下现金头寸非常重要;每股现金—每股负债 = 安全边际

3、负债:分析负债结构 (1) 负债/ 权益比率 (2)分析短期 / 长期负债

第六章 构建投资组合

1、持有的股票越多,你在不同的股票之间调整资金配置的弹性就越大,这是我的投资策略的一个重要组成部分。

2、我对增长型股票的投资从来没有超过基金资产的30%~40%,其余大部分基金资产分散投资于其他类型公司股票,我一般将10%~20%左右的基金资产投资于稳定增长型公司的股票,10%~20%左右的基金资产投资于周期型公司的股票,剩下的基金资产投资于困境反转型公司的股票。

3、10倍股可能来自于快速增长型或困境反转型公司股票中,这两种类型的股票都属于高风险、高回报的股票。

4、如果你以过高的价格买入一只股票,那么即使这家公司后来获得了巨大的成功,你仍然无法从这家公司的股票上赚到一分钱。

5、一个更好的投资策略是根据股票价格相对于公司基本面的变化情况,来决定买入和卖出以调整投资组合中不同股票的资金分配。

6、如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念,永远戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念,那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。

7、如果我相信“股价翻一番就卖出”的观点的话,我就不会从任何一只大牛股中获得好多倍的盈利,也不会有机会来给大家写这本书了。坚持持有股票,只要公司发展前景继续保持 不变或者变得更好,过几年后你会获得连自己也感到吃惊的巨大投资回报。

第七章 买入和卖出的最佳时机选择

1、一个可能发现特别便宜的特殊时期,是在股市崩盘、大跌、激烈振荡、像自由落体一样直线下跌的时候。

2、在90%的情况下,我卖出股票是因为找到了那些发展前景更好的公司的股票。

3、何时应该卖出一只缓慢增长型股票?对于我而言,当上涨超过30%~50%时,或者基本面情况恶化时,即使股价已经下跌我也会坚决赔钱卖出。

4、何时应该卖出一只稳定增长型股?期望从稳定增长型股票中找到一只10倍股是毫无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价超过收益线,或者市盈率超过正常市盈率水平,你应该考虑卖出这只股票,等股价回落后再买回来。

5、何时应该卖出一只周期型股票?卖出周期型股票的最佳时机是在公司增长达到顶峰周期即将结束时,但谁知道周期何时结束呢?有四个标志要密切关注:(1)在扩张期结束时卖出;(2)当公司的存货不断增加,而且公司无法处理掉新增加的存货;(3)价格下跌是另一个应该卖出周期型股票的信号;(4)商业竞争对一周期型公司来说同样是一个不利的信号。

6、何时应该卖出一只快速增长型股票?快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。当然,如果当前有40个华尔街的证券分析师都对一只快速增长型股票给予最高的推荐评级,机构投资者持有这家公司60%的股票,并且有三种国家级主流杂志在极力吹捧公司的CEO,那么这时绝对应该考虑卖出这只股票了。

7、何时应该卖出一只困境反转型股票?(1)过去连续5个季度公司债务持续下降,但最近的季度财务报告显示这个季度公司债务反向快速增长;(2)公司存货增长速度是销售增长速度的两倍;(3)市盈率PE相对于预期收益率而言高得离谱;

8、何时应该卖出一只隐蔽资产型股票?只要一家隐蔽资产型公司没有大理借债而导致资产价值下降,投资者就应该坚持持有这家公司的股票。应该卖出的几种信号:(1)当管理层宣布将发行股票,筹资进行多元化经营;(2)公司出售下属一家公司预期2000万美元,实际却只有1200万美元;(3)机构持有者从5年前的25%增加到现在的60%。

本文首发于微信公众号:大毛投资笔记。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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